养老金入市第一批机构

1. 1700亿养老金入市5只低估值高盈利个股，中小创集体走弱，你怎么看？

1700亿养老金入市5只低估值高盈利个股，中小创集体走弱，你怎么看？

证金公司行动背后的原因

7.27日创业板一根中长阳拔起，多只个股冲击涨停，一扫阴霾；而且随着苏交科、昆仑万维的涨停，市场对于国家队抄底创业板有了更多的思考。那么，我们首先回顾信息，找到一些思路，然后分析创业板的走势。

7.25日晚间，昆仑万维发布半年报，证金公司首次进入公司前十大股东榜单，并成为第一大流通股东，持股数量2312.54万股，占公司总股本的2%。而苏交科非公开发行股票上市的公告让证金公司提前现身（本来应该在半年报时才会被披露出来），截至今年6月15日，证金公司首次现身苏交科股东名单，持股数量为680.21万股，占公司总股本的1.21%，为公司第八大股东。而至苏交科本次非公开发行的新股登记完成后，证金公司的持股数量升至962.49万股，占公司总股本的1.66%，排名提升至第五大股东。而证金公司没有参与认购苏交科本次非公开发行股票，因此还是从二级市场增持的。

业绩方面，两只个股都保持了小幅的增长，如昆仑万维实现净利3.84亿元，同比增长57.52%；苏交科于上半年的业绩预告，净利润同比增长10%-30%。因此，基本面不差，才是证金公司介入的原因。实际上，严格意义上说，这并不是证金公司首次买入创业板公司股票。2015年7月证金公司成立了10大基金专户，代表证金公司买入上市公司股份，避免持股超过5%而引起举牌义务，买入了各个板块的多个公司股票，其当然也对创业板股进行了扫股。自2015年三季报披露始，上述证金公司的资管计划现身多达90家创业板公司。随后来看，进出频繁，如今只剩下6只，其中还包括乐视网。

实际上，我们仔细研究可以发现，这两只个股在证金买入之后，走势并没有太多改善，股价也是持续探底的走势，证金也是被套的，而近期被披露出来证金二季度介入后，才有了这一波炒作。这样的走势股民是不是感觉很熟悉？是的，没错，这就是当年保险举牌股的走势，随后一些个股甚至玩起来了举牌暧昧，那么这一次证金抄底创业板，是否也会有类似的行为？明显是需要注意，所以需要顺着思路挖掘到价值点。

创业板的筑底规律：时间与空间的博弈

自创业板成立以来，创业板指数跌幅超过5%的累计共出现过41次，一半以上主要是集中在2015年股灾及2016年熔断前后。在创业板指数跌幅超过5%之后的一个月，创业板指数上涨次数共21次，占比52.5%；在创业板指数跌幅超过5%之后的两个月，创业板指数上涨次数共22次，占比55%；在创业板指数跌幅超过5%之后的三个月，创业板指数上涨次数共25次，占比62.5%。

从这个角度来看，创业板下跌之后，时间酝酿3个月以后，反弹的概率更大；而还有一个底部数据可参考，即行情从2010年12月份的1239点，最终见到2012年的585点才见到大底。而这期间可以分为两个阶段，先是1239点回落到2012年1月的612点以空间为主的调整；然后从2012年1月的612点底部磨底10个月，创出新低的585点后走出了一波反弹。由此对照，玉名认为如今创业板指数，从4037点到1700点，空间满足了，但缺乏数月的磨底阶段。现在还是存量资金博弈的市场，热点还很难在市场中全面开花，所以个股分化（大盘股内部会有所分化，中小创也会有分化），风格跷跷板效应会持续，股民不要奢望市场能有一波普涨行情。重新定价的过程在A股历史上比较正常且反复发生，市场风格不断出现转换、轮动的趋势以及价值和成长的轮回，目前正处于投资者追捧相对安全、业绩好的龙头公司的趋势中。此外，已经有类似先河环保、蒙草生态、亿纬锂能等创业板个股走出强势表现，相信未来会有更多的真成长股出现。

市场总是在迷信某些东西，以前是追王亚伟徐翔概念股，现在是追国家队概念股。我们知道管理的资金规模不同，所***取的投资策略迥异，国家队手握重金，必然是不把鸡蛋放在一个篮子里的分散投资策略，可是散户如果这么分散，干脆买个指数最省心。

我曾经在2015年与全国社保基金的投资经理一起写过一本书《安静投资——投资中最重要的7件事》，我们就提到社保基金的投资风格和投资策略问题，他们的投资策略是固定市值策略，跌了就买，涨了就卖，保持固定总市值。而它们委托为不同的机构进行投资，所以每天交易的股票非常多，大概1000多只，而且在每个股票上，有的委托机构是买，有的委托机构是卖，你如果据此判断怎么判断后市行情？！

财经报道称，社保基金二级报增持了云意电气，但是我从上市公司中报来看，却是减持了400万股，而不是增持了563.8万股，所以投资者还是要睁大眼睛去看看中报。另外，社保基金106和406组合增持的安琪酵母（600298）市盈率22.89倍，最近一段时间业绩成长性也很好，可是7月底，8月初，公司接连公告了持股5%以上股东进行了减持，而且还要推出私募EB债，也就是说安琪酵母大股东将通过发行大额可交换债在A股进行减持***。

所以，国家队动向只是反映了一种市场情绪，比如证金入主创业板消息公布后，399006直接大涨近4%，但是根据国家队买哪个股，你就买哪个股，不太靠谱，这就跟当初追王亚伟、徐翔概念股一样。投资依靠的是常识。

至于蓝筹和中小创的市场风格切换，上证50指数从起涨前的不到10倍的静态市盈率，截至8月3日涨到了12.11倍，而某些中小创公司已经跌倒了合理区间。我觉得不用看板块，关键是公司，信维通信（300136）也是创业板公司，但是2017年以来也是涨势如虹啊。

关键是上市公司。